蘋果季報優於預期，跳漲 8%，但危機尚未解除

今天凌晨，Apple 公布了最新一季的季報。

營業額 456.5 億美金，較去年同期成長 4.7%，淨利 102.2 億，則較去年同期成長 7.2%。兩者都較先前華爾街分析師的預估高出許多，因此 AAPL 在盤後交易現在呈現跳漲 7.6% 的慶祝行情。

這季的整體數字雖然有一掃陰霾的感覺，但如果拆開來看，我認為 Apple 的危機根本還沒解除，甚至比先前的還要大。

還是只有 iPhone 一個亮點，而且差距更大

在過去的這一季，拜 5s 大受市場歡迎所賜，iPhone 的整體銷售數量較去年同期大幅上升 17%。但同時間，即使在 iPad Air 與 iPad Mini with Retina 的加持下，iPad 的數量卻較去年同期逆勢大跌足足 16%。Mac 的銷售量微幅攀升 5%，但並沒有逆轉長期下滑的趨勢。iPod 的數量則呈現腰斬，基本上已經半個人躺進棺材。

因此，結論是在過去這一季，iPhone 就佔了 Apple 四大產品線銷售數量的 65.3%，營業額的 57.2%。換句話說蘋果光靠 iPhone 這根柱子在支撐的態勢越來越明顯。

iPhone 的風險

只靠一條明星產品線支撐，並不一定就是壞事，問題是 iPhone 所處的位置，並不是非常穩固。

首先，iPhone 的市場定位是智慧手機的金字塔尖端，但就像之前聊過的一樣，這個位置必須對抗強大的價格地心引力。在這季的財報中，即使 5s 才剛推出不久，iPhone 的 ASP (平均單價) 仍很快的從上季的 $636.9 大跌 11% 來到 $569.2，甚至較去年同期 5s 尚未推出的 $613.3 還低。這表示蘋果每年一次更新 iPhone 後，其競爭力在市場中逐漸疲軟的速度越來越快了。

另一方面，市場預期 iPhone 將在今年大改版，捨棄原有的 4 吋左右中型尺寸，迎合市場推出 4.7 與 5.5 吋兩種大螢幕版本。由於這個改變非常巨大，消費者對於新尺寸的接受度，App 開發商願不願意加倍投資來配合升級內容，都是相當大的考驗。

最後，從蘋果過去幾季的成績，以及歐美市場的智慧手機穿透率來看，未來歐美市場將進入難有成長，以換機為主的飽和期。在這樣的市場中，萬一產品策略一有閃失，那更將難以回春。而蘋果總是一年一升級的策略，在這樣的環境下，又再增加了單一失敗點的風險。

因此，當蘋果越依賴 iPhone，則往前看它的下檔風險就越大。也難怪 AAPL 的本益比總是維持在 10-15 倍，很難往上提昇。Apple 能不能在後 Jobs 時代重振雄風，看來真的就是今年的 iPhone 6 了。

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(Graph via TechCrunch)