水果零售龍頭百果園正在招股：半年營收59億 產業鏈優勢顯著

HONG KONG, Dec 30, 2022 - (亞太商訊) - 水果、生鮮是剛需。在消費升級趨勢下，居民對高品質水果的需求日益增加，2021年，中國水果零售市場規模已達人民幣12,290億元。其中，深圳百果園實業（集團）股份有限公司（「百果園」或「公司」，2411.HK）憑藉獨特的經營模式，成功抓住了這一剛需、高頻的消費市場的發展機遇，成為行業的領軍企業。

12月29日-23年1月9日，百果園開啟港股招股，招股價介乎5.00-6.20港元之間，每手500股，最高募資4.12億港元（假設超額配股權未獲行使）。摩根士丹利擔任獨家保薦人。

直擊行業發展痛點 全產業鏈破局構築高競爭壁壘

雖然中國水果零售市場規模龐大，但由於產業鏈條複雜，上游種植端普遍較為分散、規模較小，且缺乏標準化體系及技術，難以培育優質水果；中游，分銷運送環節繁瑣，導致產品損耗率很高且流通效率低下；下游，零售端高度分散競爭激烈。種種因素作用之下，行業供給端產品品質不一，與市場對行業的品質需求極不匹配，明顯制約了行業的發展。

面對行業發展桎梏，百果園從全產業鏈入手，通過實施全產業鏈專業化、標準化品質管理，有效解決了行業發展難題，在行業內構築了較高的競爭壁壘。在水果品質管理方面，公司利用對產業鏈和消費者需求的深刻洞察，制定果品品質分級標準，並在種植、採購與採後加工、倉儲配送、門店銷售等產業鏈各環節制定了專業化、標準化的品質管理體系，保證全產業鏈水果的品質統一。

種植方面，百果園通過農業技術賦能與源頭供應商穩定合作。採銷方面，依靠強大的零售網絡和消費數據積累及分析，及時把握市場需求，作出決策；倉儲物流方面，建立了高效的倉配冷鏈體系；零售方面，搭建了線上線下和店倉一體化的水果專營零售網絡。通過全產業鏈管理，公司高效地連接供應端與零售端，從而能有效滿足市場需求、降低採銷錯配造成的損耗，實現全產業鏈的高效協同。

盈利能力穩步提升 行業集中化趨勢下加速成長

以高效協同的全產業鏈為基石，百果園能夠充分滿足消費者對水果的品質需求，並在疫情波動之下快速恢復，並實現穩定增長。

2021年，百果園實現收入人民幣10,289.4百萬元，同比增長16.2%。2022年上半年，收入進一步增長至人民幣5,914.7百萬元，同比增長7.0%。盈利能力方面，公司毛利由2020年的人民幣807.4百萬元增至2021年的人民幣1,156.4百萬元，增幅高達43.2%；2021年及2022年上半年，毛利率分別為10.9%及11.5%。

從行業發展來看，隨著人均消費支出的增加和飲食消費升級，消費者對高品質水果的需求日益增加。根據弗若斯特沙利文的資料，按零售額計，2026年，中國水果零售市場的市場規模預計將達到人民幣17,752億元，2021年至2026年的複合年增長率為7.6%。此外，隨著行業參與者積極佈局全產業鏈、推廣自有品牌、兼併購等趨勢延續，行業集中度有望提高。

百果園作為中國水果零售行業頭部企業，深耕水果供應鏈管理，持續踐行各項流程的標準化，致力於讓消費者享受到優質的服務和產品，已建立了強大的品牌優勢。未來，伴隨著行業的加速集中，公司將會依託其自身優勢，逐步擴大市場份額，具有較大的發展潛力。


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