戲劇性的 2011

早前上了一個編劇的課程，編了一個天水圍的劇，結果真的有人演出了，感覺很是有趣，也學會了甚麼是一個好的故事﹣意料之外，情理之內。我相信未來一年是很戲劇性的一年，試試來推演一下 2011 的情況，主要是經濟方面，有香港也是有世界的： 1．美元上升 量化寬鬆，零利率，黃金及商品價品大升 ... 大家都認定來年通脹很嚴重，但美國人正由永遠“洗突”的開支情況轉為有幾個﹪的儲存率。貨幣匯率其實只是總整生產和開支的反映，以往他們支出大於生產力，美元下跌，現在美國人儲錢了，當然是有上升壓力了。 之前伯南克說想印銀紙在直升機上拋下來，這是有原因的，因為普通人在得到意外之財後很多是都會“洗突”，用經濟學的詞語就是 propensity to consume 很高。QE I ﹠ II “印出來”的錢都沒有流動，結果美元的 M2 正大幅縮水，新增的錢都放在夾萬裡，沒有作用，反而因為世界質易的高速增長會令對美元的交易需求上升。 2．人民幣貶值 很多在國內生活的香港人近幾個月都會發現，物價正高速上升，深圳的超市有很多東西已經比香港的貴。有點常識的都知道，貿易其實就是將東西由平的地方送去貴的地方賣，日用品都要到上水買，國內消費市場有需要要對外加大開放的程度，一方面可以降低通脹，又可以降低升值的壓力，須知道對中共來說，怕通脹多於經濟不景（這是一個有趣的現像：出超的國家都如中國及德國，都有瘋狂通脹的歷史，不知是不是和儲存率有關），因為經濟不景政府可以狂加大政府開支。 中國的 M2 過去幾年以 20% 以上的速度增長，可聽聽蕭若元先生的 “風也蕭蕭”，他說得很好 - http://www.hkreporter.com/download_confirm.php?download_link=siusiu_2010... 3．加息 現在香港在經歷一個怎樣的資金流情況呢？香港和美元掛鉤，而人民幣變相和港幣掛鉤，令人民幣一直透過香港來和美元掛鉤，現在有人提出“資金池”的概念，其實香港一直都是中美貿易間的資金池，不是新概念。從在香港的人民幣存款以超速上升（有人預算 2011 上半年已會破萬億），加上內地 M2 過多的情況來看，國內有大量大量的資金要“走出去”，而同一時間有大量大量的外資要兌人民幣，它們兌對方之時都要先換成港幣，變相令港元的 transaction demand 大增，對港元的需求當然會令短期息口上升，Hibor 上升速度會很快，當然，金管局可以“印”港紙，但 ... 4．聯系匯率名存實亡 ... 很多人都說因為聯匯的關係，香港利率跟從美國，未來一年香港都會是零或近乎零的利率，可是港幣不是美元，7.8 聯匯是金管局當港元觸及強弱方兌換價時反方向 買/賣 港/美 元來維持的，由於香港的外匯（美元）儲備是所發行港元價值的 6 倍以上，要“守住” 港元不貶值是很容易的，倒是要令港元不升值，要不停增加持有美元，“放出”港幣，現在香港的外儲以美國的角度來說不太多，但當港元繼續成為中美元間的“中間貨幣”的時候，金管局不斷接收美國為刺激本國經濟而 QE 所新增的美元，到時候就不是經濟問題，而是政治問題，我倒是懷疑香港政府在美國大使面前會有甚麼“牙力”，港元的需求令港息比美元高，聯匯可能會出現守弱不守強，或在強方時出現時守時不守的情況，聯匯就變成半存在，那就是名存實亡了。 5．商品價格下跌 現在商品價格的高企是因為 speculative demand 多於實際需要，人們要“炒”商品的原因主要是因為美元貶值而出現，為了保住財富而“被迫”用一部份資金去買商品，倒是這個世界很奇怪，投資的人認為把錢分散到不同的地方會風險較低，其實這是全世界對外國貨幣的需求會上升，當這個“大交換”的過程“完成”，商品價格很難維持，因為長遠來說持有商品沒有利息。有一說認為新興國家對商品需求持績上升，商品價格只會升，但其實在生產的過程中，對商品（原料）的使用效率是不斷改善的，而且這個效率改善不斷加快。 6．樓價下跌 30-35%（香港） 上面所亦的情況，令香港成為遊資的遊樂場，香港股市來年會變得“好好玩”，加上股市流動性高，可以隨時“鬆人”，加上政府剛剛推出的 5，10，15﹪附加印花稅措施，令資金只會從樓市流向股市，但和年多前金融海嘯時的情況不同，不會急跌三成，倒是很大機會以 5% 的速度下跌，上面所講的幾個情況，美元上升，人民幣貶值，加息 ... 各樣都會令樓價以 5﹪的一級級下跌。 7．歐元區擴張 很多人都懷疑歐元會不會因為所謂的“歐豬五國”而有解體危機，但其實只要德國及法國願意就可以維持的了，而且還有另一個方法，就是以一個相對“平”的兌換價來讓其他國家例如東歐，北歐及俄國加入，反令歐元區擴張。 原來用編劇的幻想思維來推演世情是很有趣的，當然有多準，明年今日就知道了。