港股去年上升18%，踏入2025年勢頭持續向好，今年上半年恒生指數累計上升20%，超過4,000點，以點數計是歷來最大的上半年升幅。股市交投進一步增加，新股市場更為活躍，上半年共完成了42宗首次公開招股發行（IPO），合共集資額超過1,070億元，已較去年全年多約22%，暫列全球第一。市場普遍看好港股及新股市場下半年的表現。事實上，申請在港IPO的個案正在快速增加，至今已收到約200宗申請，較年初時的數字倍增，當中包括來自中東和東南亞的企業。這一方面反映港股升勢正吸引更多企業加快推進上市計劃，同時也顯示過去這段時間對內對外的宣傳推廣工作漸見成效。
如果細看港股的交易數據，不難發現的是創新帶來增量、增量促進發展。
港股過去這段時間的升勢中，資金主要追捧科技類股份，並帶動科技股相關的衍生產品交投也顯著增大。與不同類型資產掛勾的「交易所買賣產品」（Exchange Traded Products, ETP）更是便利產品創新的其中一個模式，並成為近年支持港股流動性的生力軍。
大家對ETP這簡稱也許未必很熟悉，但對這類別的主要產品之一ETF （即「交易所買賣基金」，Exchange Traded Funds） 應該不陌生，港人熟悉的盈富基金（Tracker Fund of Hong Kong）便是其中一例。目前在本港上市的ETP，其錨定的資產包括股票、固定收益產品、大宗商品、貨幣以至數字資產（Digital Asset）等等，資產來源地涵蓋內地、美國、歐洲、日本、韓國、東南亞、中東以至南美。
ETP容許發行商在標的資產選擇、產品回報及風險結構上有更大彈性，故更有利他們抓緊投資人的興趣與風險對沖需要，不斷推出新產品，滿足市場瞬息萬變的趨勢。例如今年三月香港迎來了亞洲首批個股的「槓桿及反向產品」（Leveraged & Inverse Products），包括追蹤英偉達、特斯拉、Coinbase及MicroStrategy等熱門美股，其結構集中在槓桿單日走勢的變化。這些產品既豐富市場生態，亦提供了更多短期交易及對沖工具。
本港目前共有超過210隻ETP產品上市。截至今年5月，相關ETP產品合共管理資產規模接近5,100億元，較2020年增加了約30%，相關的日均成交額在同期更顯著增加5倍，增至約400億元。
值得指出的是，即使過去幾年投資氣氛反覆，但本港ETP市場增長勢頭持續，相關成交額佔整體大市比率，由五年前的不足5%，增至今年首五個月的約17%。可以說，本港ETP市場的不斷創新帶來了增量，也滿足了持續變化的投資需求，為大市注入了活力和更大流動性，有效地在市場波動之際發揮了流動性緩衝（liquidity buffer）的作用。
在ETP類別中最為市場熟悉的ETF，近年也持續有新發展，包括海外ETF在香港跨境掛牌 （cross-listing）。管理資產規模超過3, 000億美元、在美國上市的全球第五大ETF，今年二月份選擇同時在香港掛牌，以擴大投資者基礎及匯聚更大的交投量。另一方面，亞洲首批與現貨數字資產掛勾的ETF，去年亦在香港掛牌。連同其他與數字資產掛勾的結構產品，截至今年六月，在港上市的數字資產ETP的資產規模達47億港元，較去年同期上升74%。
港交所正積極推動更多不同主題的ETF上市，包括創新科技、應對氣候變化、可再生能源以及生物科技等，在滿足投資者興趣和風險胃納的同時，也將更有效引導資金流向推動實體經濟更高質量發展。我們希望透過更多制度創新與產品創新，更好槓桿環球市場資源，鞏固提升香港亞太區首選ETP樞紐的地位。
我們也會加強向海外市場推介香港金融市場的工作，讓海外投資者更充份了解及聚焦香港的優勢、發展機遇與潛力。本周我將出訪韓國首爾，向當地的基金界、機構投資者和金融機構等介紹香港市場的最新發展，包括上市集資、ETP及數字資產等。事實上，韓國投資者近期對香港金融市場的興趣正進一步增加，例如，今年二月他們投資在港股的金額就創近三年新高。此行將進一步增加他們對香港市場的興趣和參與度。
事實上，除了金融市場，香港的營商環境優越，最近多項國際指標和調查都印證了這點，非常適合外國企業以此為平台，開展其在粵港澳大灣區和東南亞等地的業務。本周，香港投資推廣署將公布其上半年在招商引資工作上的良好進展，其中金融、創科和家族辦公室等尤為亮麗。下半年，我們會展開更多主題式的外訪行程，把推廣香港的工作做得更深、更精準。
2025年7月6日
