上星期中央派出由國務院港澳辦率領的代表團來港，跟本港各界宣講國家「十四五」規劃，共同探討香港如何更好的對接國家發展戰略，如何在融入國家發展大局過程中能得到更好的發展。宣講團分享了《十四五規劃綱要》的戰略考慮、總體框架和重點方向，讓我們能全面綜覽其布局與思路，當中金融及創新科技，更是今次宣講深入探討的重點範疇。
香港作為國際金融中心和全球最大的離岸人民幣樞紐，依靠的是連接內地的地利及市場優勢。那麼，在「十四五」這時期中，內地需要的是什麼？香港應如何做好策略部署才能把握好關鍵機遇？
國家已是全球第二大經濟體，有約四億中產人口。隨著國家持續改革開放、經濟穩步增長，國家經濟的「量」和「質」都會進一步提升，企業的籌融資及風險管理需求將加大；而中產階層日益壯大，更將大幅增加對資產管理服務的需求。更重要的是，隨著經濟體量及對外貿易與投資不斷上升，人民幣的境外使用及投資需求亦勢必增長。這為香港帶來新機遇和新發展空間。
香港是全球數一數二的新股上市集資地。在債券發行量方面，香港則是繼內地和南韓之後，亞洲（除日本外）第三大。雖然目前的發展已有一定成績，但在踏入新發展階段和抓緊新機遇的角度看，我們還需要在多方面加大力度。
第一是讓本港債券市場更深更廣的發展。香港的股票市場發展暢旺，但企業籌融資渠道須更多元化，債券正是企業籌措資金的另一重要工具。從投資者角度看，債券也是重要選項，它有效讓資金可按投資期長短的需要，配對年期及風險程度相約的項目。債市的發展有助形成長期的孳息曲線，這是長期資金成本的重要參考數據，有助投資者管理風險，也有助引導長期資金推動實體經濟的發展。簡而言之，債券的資產及風險管理功能，有助匯聚長期資金。在內地經濟持續發展將帶動龐大的需求，以及債券通「南向通」啟動在即等背景下，香港的債券市場將有更大的發展空間。
然而，我們還需在多個環節有所突破，才能令債市發展踏上新台階。例如，現時不少債券是場外交易，價格透明度不足，變相增加交易成本及削弱交易效率。事實上，整個債券市場的「生態系統」，包括債券的發行、買賣、清算、在交易所掛牌、托管、稅務，以至信貸評級服務等，都是需要檢視的方向。為了加快推動本港債券市場的發展，由我率領的香港債券市場發展督導委員會上周已展開工作。
第二是大力提升資產管理市場的深度和產品多元化。近年香港的資產管理業務持續增長，去年增幅超過兩成至近35萬億港元，其中來自海外的資金佔比超過六成。而籌措工作已準備就緒、啟動在即的粵港澳大灣區「跨境理財通」，將引來更多的資金和產品需求。
第三是發展綠色可持續金融將成為金融市場增長的另一股新動力。國家的碳中和目標及環球各國對氣候治理態度積極，令市場更重視綠色及可持續發展的重要性。因此，綠色債券、綠色金融及符合「可持續發展」投資理念的資金，將為金融市場發展帶來新動能。
其實，除了讓市場及產品多元化發展外，在國家的「十四五」規劃中，香港還有一個非常重要和吸引的發展主題：深化離岸人民幣市場發展，助力人民幣國際化進程。
隨著國家經濟體量持續擴大，並在「一帶一路」倡議和國內國際雙循環相互促進的新發展格局下，無論是內地或外資企業，金融或其他機構，在境外使用、持有及投資人民幣的需求勢將大增，香港作為全球最大的離岸人民幣樞紐，不單是提供境外人民幣資金的「蓄水池」，更要打造好人民幣的「離岸生態體系」。香港有條件及能力打造更多的離岸人民幣計價投資工具，提供具投資回報的渠道、金融工具和項目，以及穩妥高效的匯兌、匯率風險管理等財資管理服務，讓人民幣資金能在離岸市場循環流轉。香港作為「國內境外」的人民幣離岸市場，能充份發揮「十四五」規劃綱要提出的要點：「穩慎推進人民幣國際化，堅持市場驅動和企業自主選擇，營造以人民幣自由使用為基礎的新型互利合作關係」。
對接國家的「十四五」規劃，香港也要有相應的籌謀部署，從金融市場到其他領域都要以站上新台階的角度來釐訂新發展方向，這才能牢牢抓緊發展機遇。我們要做好政策對接、產業對接和市場對接，而更重要的是理念和思路的對接。只有這樣，我們才能在複雜互動的市場裡，最大程度動員全社會的力量和資源，推動香港在國家未來的藍圖中有更好的發展。國家的新發展格局和戰略為香港帶來了新階段、新空間，我們必須加速推動，「只有做好今天，才能贏得明天」。
2021年8月29日
