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創業最忌募資金額越多越好,為什麼?

商業

原文作者 Yoav Andrew Leitersdorf 是過去 20 年來相當成功的科技創業家以及投資人。YL Ventures 是他所創辦的創投公司,專門投資網路安全、雲端運算、海量資料、以及軟體服務公司等產業領域,並透過提供策略建議以及協助公司執行替投資企業加速公司價值提昇。

在一個推崇募資的創業文化中,創業家很少會聽到有人告訴他們:募了太多錢可是會傷害他們公司的!

對那些少數自力更生的科技新創公司來說,一定有成打的的種子期公司們會夢想有一天能沐浴在創投公司的資金中。但我會主張,太早就得到太多資金會讓創業者設定不切實際的期待,使得你沒有辦法有持續的成長並且會創造創業者與投資人之間無可避免的利益衝突。

為了避免這個情境,創業初期的新創公司和投資人應該專注在資金的使用效率,以及募到適量的金錢。

  • 錢太多有礙退場計畫

當一個新創公司太早就募到太多錢時,創業者會將自己困在一套期待以及某種特定的退場計畫中──而且常常無法察覺到自己已經這麼做了。

舉例來說,在 A 輪募資以 $2,000 萬美元的交易前估值(外部融資加入前的估計價值)募得 $1,000 萬美元資金的話,意味著交易後估值就會是 $3,000 萬美元。投資初期新創企業的創投公司會期待看到至少 10 倍的增值。所以他們就會期待公司退場價值應該是 $3 億,而且還不算之後陸續加入的投資人。在這個狀況下,一個 1 億美元的收購案根本不會倍考慮。多數的專業創投都擁有強大的否決權,可以合法的阻止收購,而只要收購價太低,他們就會不斷這樣做。

募資過度也會讓一個新創科技公司太早就進入擴張階段,常常是在他們找到最適產品-市場組合以前。當一個擁有科技的初期新創公司募得非常多的資金時,團隊常常在花錢時會不顧一般合理的判斷。在必須要加速企業擴張的巨大壓力下,他們會大筆的費用雇用行銷人員。

  • 不清楚公司定位比什麼都嚴重

但無論如何,以他們目前所處的階段而言,他們還不清楚自己要賣什麼、賣給誰、以及要賣多少錢。儘管他們的產品應該要經過幾代的改良才適合進入擴張階段,他們的行銷人員會不顧一切的開始擴大規模。這些新的人事費用高達上百萬,而他們在銷售產品的表現上卻是掙扎不已。這個來得太早的擴張會讓這家公司的價值減損。短時間內,這家新創企業讓自己吞下了太多不必要的資金,而現在他卻無法再收集到更多資金了。

到了這個時候,這家新創公司很可能會失敗。但假設,這家公司幸運的,在一切逆境中仍然成為了一家價值 1 億元的公司,以大多數的標準來說,這算是成功了。但因為當初在 A 輪募資時募了 $1,000 萬的資金,那些投資人要求這家公司應該要賣到 3 億元。然而當策略併購者來提出收購案時,他們通常會開價 $6,000-7000 萬元。

在這個價格上,公司創辦人會非常非常願意出售──因為這會讓創辦人淨賺 $1,000 萬元或甚至更多,而這可是能改變人生的一個數字。但相反地,他們的投資人卻不會接受這個收購案。對於一個擁有近億資金的創投公司來說,$2,000 萬的報酬實在是微不足道。結果投資人與創業家就這樣陷在利益衝突的困境中。他們擁有一個有價值的產品,但一家公司如果沒有大規模的資金注入的話,是沒有辦法繼續創造價值的。

  • 到底錢要募多少才是剛剛好?

到了某些階段的時候,一間新創公司會需要募集大筆的資金,並停止專注於資金效率,才能夠擴張規模。但困難之處在於如何辨別適當的時機,而這個實機常常比創業家或投資人預期的還要更晚。

要避免過度募資的解藥在於,從一開始就要募到適量的資金。在我們的想法中,一個種子階段的新創公司不應該募超過 $1-3 百萬美元。

而且只有當一間公司已經找到了最適產品市場組合的時候(對的產品用對的價錢、透過對的管道賣給對的人),才適合在 B 輪募資中募集千萬以上的資金。如果在 B 輪募資錢就有人提出收購案,那一家只募集了幾百萬的新創企業可以很開心的接受一個 $6,000-7,000 萬的提案,而且創業家和投資人都會相當滿意。

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(資料來源:VentureBeat;圖片來源:Doug88888,CC Licensed)

Source: techorange.com

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